2008年12月26日

洞悉經濟指標&掌握投資方向(一)

最近在再看報紙及新聞時,大家一定常看到歇業裁員增,11月失業率創新高」、「出口貿易不景氣,11月外銷負成長」及「11月景氣燈號續亮藍燈」等等的標題,一般人看到內容可能只覺得一大堆專有名詞及數據在那邊變來變去,沒什麼太大的意義,但對於想要投資的朋友來說,這可是很重要的一門課題。那到底什麼是經濟指標呢? 簡單來說,其為判斷一個地區經濟成長、消費、投資、出口貿易等情況的標識性數字,可概括瞭解一個地區的經濟活動情況,所以,經濟指標其實說簡單也簡單,說複雜也複雜,怎麼說呢?簡單的是,其多為生活周遭所接觸的事,經統計數化成不同指標而已;複雜的是,其可依與景氣的關聯性(領先、同時、落後) 、不同經濟活動類型(整體經濟、消費、生產投資)、不同地區(美國、日本、中國、台灣)分為各式各樣不同的指標。

那為何投資者一定要關心這些數據呢?基本來說,因為景氣具循環性,使得大多數的國家經濟可以預測,而大部分就是藉由消費、生產、投資與進出口貿易等等的經濟數據,來預測一個國家的經濟動向,且有些經濟指標具領先景氣之特性,可提早嗅出投資時機,讓投資者在每個不同階段,投資適合的理財工具。另外,由於全球化的影響之下,一些重要大國的經濟數據,也會與其他國家或全球有相當程度的關聯性 ,所以當我們在關心台灣的經濟指標時,也別忽視了美國、歐洲或日本等等大國的經濟動向。

「工欲善其事,必先利其器」,這邊就先來介紹一下,各種經濟數據的公佈資訊及網站:
1、鉅亨網的經濟指標專區,會預告一些重大的經濟指標公布時間及預估數值,以及各大國家每個期間內的指標追蹤。





2、各個政府機構網站也會定期公布其業管之相關數據,如央行每月25~26日公布貨幣供給額相關數據、主計處每月5~7日公布消費者物價指數及躉售物價指數等等。



3、另一個也是不錯的網站,行政院經建會的景氣指標查詢系統,它可以查詢已經經過統計整理的景氣指標及景氣對策信號,這也是一般投資者比較常看得綜合性指標。



瞭解了這些經濟指標的查詢網頁來源及公布時間後,我們就可以開始探究這些指標背後的意義及關聯性了!(待續)



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2008年12月24日

貨幣時間價值-總覽表



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2008年12月22日

貨幣的時間價值(年金現值篇)

看完年金終值後,接著來介紹年金現值,所謂「年金現值」的觀念,就是把未來一段期間每年或每月收取或給付的現金流量,折現為目前的價值,而其計算公式如下:
年金現值(R為每期支付或收取金額、i為利率、n為期數)

讓我們也用比較簡單的方法來看年金現值,年金現值就是一連串等額支付現金的「個別現值的總和」



而年金現值通常多運用於計算退休金的總額與房貸本利攤還金額
1、退休生活費用
若退休後每月生活費估算3萬(未來金額),預期退後活20年,則須準備多少退休金?(假設通膨率為5%)
3萬*12個月*年金現值(n=20,i=5%)=36萬*12.462≒448萬6千多元
2、房貸攤還金額
若借入400萬元房貸,利率5%,分20年本利攤還,則每月攤還金額多少?
貸款額=每期本利攤還金額(未來金額) X 年金現值係數

400萬÷年金現值係數(n=20,r=5%)=400萬÷12.462≒32萬9百多元,所以每月約本利攤還約26747元。

而同樣地,年金現值也須考慮期初年金還是期末年金,只不過是從後面推算折現回來
1、期末年金 (可參考上面所提年金現值個別折現圖)
年金終值係數(n,i)=複利終值(1,i)+ 複利終值(2,i)+...+複利終值係數(n,i)
若n=5,i=5%時,期末年金現值係數為0.952+0.907+0.864+0.823+0.784=4.330
2、期初年金
年金終值係數(n,i)=複利終值(0,i) +複利終值(1,i)+...+複利終值係數(n-1,i)
若n=5,i=5%時,期初年金現值係數為1+0.952+0.907+0.864+0.823=4.546,所以查表時應少查一期再加1

再瞭解複利終值、複利現值、年金終值與年金現值這4種不同的貨幣時間價值後,我們就可以對於儲蓄、保險、房貸、投資及退休金等等理財工具做出基本的計算,在對規劃自己生涯所需現金流量時,也就能更有方向了!


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2008年12月19日

貨幣的時間價值(年金終值篇)

上一篇看了複利的概念與實例後,接著讓我們進一步來瞭解「年金」(Annuity)吧!何為年金呢?這又要提到上一篇的例子,如果有人要給你100元的話,要現在先拿,還是要等到10年後再拿?當KIWI拿這問題問家裡那口子時,她竟回答說:「這兩個我都不要,當然是要每個月都固定跟你拿100元阿!」,當下KIWI心想果然是個狠角色夠厲害,已經知道不要複利要年金了!而所謂的年金,就是指相隔相同的時間,收取或給付一定金額,在運用時要特別注意是否符合三項要件:

1、每期的收入或支付金額固定不變。
2、每次收入或支付金額的間隔時間相同。
3、在計算期間,每期現金流量須持續不能中斷。


而年金也跟複利相同,區分為年金終值跟年金現值,年金終值的觀念通常可用在計算每月須投資多少錢,才能在年限內累積達到目標財富,同樣地來看看它的計算公式:
年金終值 (R為每期支付或收取金額、i為利率、n為期數)

看了公式後很多人可能還是不太瞭解,那我們就換個比較簡單的方式來看看好了!其實如果將每一期定額支付的金額當作是每個獨立事件,那所謂的年金終值就是這一連串等額支付現金的「個別終值的總和,舉個例子來說,若每年投資1000元,報酬率10%,5年後可累積多少金額?
1、年金公式:1000*〔(1+10%)^5〕-1/10%=6105.1元
2、查年金終值表:1000*年金終值(n=5,i=10%)=6105元
3、若看成個別複利終值總和則為(以圖表表示)



看到這裡大家對年金終值也有了基本的概念,有些聰明的人或許就會問,那如果年頭付錢跟年尾付錢的計算方式不就會有差異,沒錯!因為計算的期數不同,所以算出來的金額也一定不盡相同,這也就是「普通年金」與「到期年金」的差異了!,就讓我們來看看這兩者的概念:
1、普通年金(Ordinary Annuity),又稱期末年金

由圖可知,定期定額在"期末"的時候支付或收取一定金額的複利情況。
所以,年金終值係數(n,i)=複利終值係數(n-1,i)+...+複利終值(1,i)+複利終值(0,i)
若n=5,i=10%時,期末年金終值係數為1.464+1.331+1.21+1.1+1=6.105,等同查年金終值表的數值。(因為不論複利或年金表,數值多以期末做計算得到)

2、到期年金(Annuity Due),又稱期初年金

由圖可知,定期定額在"期初"的時候支付或收取一定金額的複利情況。
所以,年金終值係數(n,i)=複利終值係數(n,i)+...+複利終值(2,i)+複利終值(1,i)
若n=5,i=10%時,期初年金終值係數為1.611+1.464+1.331+1.21+1.1=6.716,查表就必須多查一期再減1,如上例應查n=6,i=10%的年金終值係數為7.716(1.611+1.464+1.331+1.21+1.1+1),再減1,即為5年的期初年金終值係數。
接著就要來看年金現值的概念囉!


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2008年12月11日

貨幣的時間價值(複利篇)

為了以後讓大家對理財規劃的議題能夠有更深刻地體認,KIWI打算先跟大家談談有關「貨幣的時間價值」,畢竟許多的投資工具都跟這方面息息相關,如計算存款、基金、貸款、保險甚至到購屋、子女教育及退休等等,都需用到這方面的知識,雖然很多財經網站都有提供這類的計算服務,但畢竟自己能夠瞭解其中使用的時機、方式及培養對金錢的敏感度等,對自我的理財規劃必有一定程度的幫助,且在購買金融商品時,也不會被理專或保險員唬得一愣一愣的了!(其實很多複雜的金融商品,也是從這基本的觀念堆積起來的)

所謂的「貨幣時間價值」,講簡單一點就是手上的錢跟時間的關係! 舉個例子來說,如果有人要給你100元的話,要現在先拿,還是要等到10年後再拿?有些人可能會覺得,這沒甚麼差,只是早晚的問題,這是騙猴子的把戲(朝三暮四的感覺),但實際上是有差別的,在考慮通貨膨脹使你的錢愈來愈薄(10年後的100元可能買不起一個便當),及先領取現金可以做為投資或儲蓄賺取報酬,所以貨幣除了本身的價值外,還具有時間價值,這也就是為什麼借貸之間要索取利息的理由了!

首先,先來介紹一下基本的「單利」與 「複利」的差別,單利的利息只計算本金,每期的利息不計入本金一起計算;而複利就是多了利息加入本金,並於下期與本金一起計算利息。 這裡就來簡單舉個例子,如果存1000元(本金),利息為10%(利率),每年計息1次(時間),3年後可拿回多少錢?

單利計算本利和:1000+1000*10%*3=1000*(1+10%*3) =1300元

複利計算本利和:第1年-1000*10%=100 第2年-(1000+100)*10%=110 第3年-(1000+100+110)*10%=121,所以3年可拿回1000+100+110+121=1331元,由此可見,用複利計算的話,要比單利多出了31元。

接下來就要進入主題,帶出「終值」與「現值」的概念了,終值是指未來某一時間點以當時幣值計算的價值,通常以FV(future value)表示;現值則是以目前幣值計算的現在價值,以PV(present value)來表示-出自東展出版「理財規劃人員講義」這個定義或許有些難懂,不過KIWI換成簡單的話來說就是「終值是貨幣在未來的價值;而現值則是未來的貨幣在今天的價值」。

而在瞭解複利與終值、現值後,接著就可以跟各位介紹「複利終值」與「複利現值」的概念,所謂的複利終值,也就是在存入了一筆本金後,經過了利率及期數計算後所得的本利和;而複利現值,則是未來所得的本利和,再折算回目前的價值。 看完了觀念之後,接下來就來瞭解一下計算公式吧!(P為本金、i為利率、n為期數)

複利終值
拿剛剛的例子做個計算,存1000元(P),利息為10%(i),每年計息1次,3年(n)後可拿回多少錢? 得知算法應為1000*(1+10%)^3=1331元 ,附帶提醒一點,這邊的期數n是因每年計息1次,所以3年共計了3次,若為每半年計息1次,則3年共計6次,但每次計息的利息就為5%(10%÷2),計算方式就為1000*(1+5%)^6=1340元

複利現值


從公式可知,複利終值與複利現值的因子互為倒數,而複利現值通常是運用在已知目標額、年限與報酬率下,計算現在應投入多少錢來準備,這邊我們也舉個例子來算看看吧!老王確定20年後退休,退休時要準備1千萬,若以平均報酬率6%計算,現在應存入多少錢到退休金信託帳戶?
1000萬*〔1/(1+6%)^20〕=1000萬*(1/3.207)=312萬元(查複利終值表再倒數)另一種算法就是直接查複利現值表,1000萬*複利現值係數(n=20,i=6%)=1000萬*0.312=312萬元

那看完複利終值與複利現值後,接下來就要進入年金的部分囉!


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2008年12月8日

你的保險夠「保險」嗎?

「保險」是很多人在理財規劃中都會遇到的一環,它也算是對人生的一種風險管控,怕你「走得太快」、「活得太久」、「病得太長」,希望在遇到這些不想遇到的事情時,能夠多一份保障,而「保險」原本概念也就是一種重新分配意外損失成本的財務安排,透過眾人眾人的力量,達到分散風險的目標,所以其原意是好的,但為什麼很多人會如此排斥保險呢?這可能跟台灣的理財規劃教育有關,學校的教科書很少提及相關知識,而大多數的人也都是在畢業後,透過保險業務員(通常是自己的親朋友好)才對保險有更進一步的瞭解,但大多時候,這些保險業務員都是以業績及推銷商品為考量,導致購買者對保險產生反感及觀念上的偏差。

另外,因台灣人長期視「儲蓄為美德」的觀念,導致很多人在購買保單時,希望繳出去的錢可以領回或獲得一定收益的回報,所以常常花了一大筆錢,卻購買了保障低的保單,如儲蓄險、投資型保單等,這些保單雖然到了一定的時間後,都可以領回一筆錢,但羊毛出在羊身上,保險公司決不是慈善事業,保戶想要佔到保險公司便宜是不太可能的事情,到時領回的錢其實也只是自己繳的錢(而且要活得夠久),再扣除通貨膨脹,其實最後得到的效果可能不如預期,這邊就讓我們來看看大多數台灣人買保險的狀況吧!


(資料來源:財團法人保險事業發展中心)

資料顯示可知,國人平均每年支出約8萬多元的保費購買人身保險,但平均保額僅有98.97萬元,由此可知,大部分的人花了相當高的保費,卻僅得到低額的保障,且台灣2007年壽險與年金險投保率為196.03%,平均每位國人擁有近兩張的保單,可見大部分的人保險的量(保費及保單數量)是達到了,但質(保額)卻遠遠不足。

「意外與明天,不知道哪一個先到」為了讓生活更有保障,付出少許的保費,來確保未來生活的無虞,是人人都想要的,但往往大部分的人都事與願違,所以在購買保險時,一定要檢視是否符合需求(保額夠)、符合預算(保費符合自己的現金流)及解決問題,這樣才能買到適合自己的保單。

註:1、保險密度:每人平均保費支出
2、保險滲透率:保費收入對GDP之比率
3、投保率:人壽保險及年金保險有效契約件數對人口數之比率



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2008年12月2日

連動債,性本善? 沒保本,誰之過?(下)

前一篇解釋了「連動債」的特性,因其為多類投資工具及數學運算組合而成的「化合物」,通常一般投資人不容易輕易搞懂,所以需要理專的專業講解,但多半的理專不僅對這運作原理隻字未提,連基本的可能風險與報酬也草草帶過,現在就讓我們來看看,幾個常被忽略的風險吧!


1.保本率:通常糾紛的產生,就是在於「保本率」的告知不明或認知不清所導致。如保本率90%,投資100元,那就只能保住你投資的90元(但你實際拿到的並不一定是90元,後面會再說明),但理專行銷時卻將「保本率」的說明含糊帶過,讓投資人產生混淆,以為所購買的連動債是100%保本的商品。另外提醒一點,就是這類保本型商品通常為「到期」才保本,提前解約是不保本的,所以投資人未到期前出場,除無法享有保本保證,還須多付2~3%的違約金,所以到期前若投資人因連結標的淨值下滑而提前贖回,那可就虧大了!

2.相關費用:投資成本基本上包括手續費(1%~2%)、信託費(0.2%)、贖回手續費(並非都有),這些費用雖然不多,但多一份投資成本,就少一些投資報酬,所以對於以為可完全保本的人來說,扣除這些費用後,你還是虧錢。

3.連結標的: 之前已經講過,連動債除了固定收益部分,另外一定會有連結的投資標的,保本與否及配息高低,跟連結標的間有很大的連動關係,而通常最令投資人頭痛的也就是這部分,五花八門的連結,一檔股票、數檔股票、股價指數、匯率、利率、利率差距、基金等等(甚至在有些下雪國家,還有連結下雪量的標的),但記住一個原則,不管連結什麼,投資人一定要對連結的標的物本身有一定程度的瞭解,不然就不用考慮買了,因為你若完全對連接的投資標的沒有概念,那也就無法預測及評估其未來之風險(連結標的若變動快、起伏大,可能在短短幾天就跌到下檔保護),到最後你可能才發現這商品的風險,並非你所能承擔的。

4.匯率風險:連動債券多以美元計價,申購時以台幣換美元,到期贖回時再由美元再換回台幣,其間將經歷兩次的匯兌風險,所以在投資連動債之前,也必須對台幣與美元間的走勢有一定的瞭解,或是問販售此商品的理專,如果在購買時,理專連這點都沒提到,那你可能要對他的專業打折扣了。

除了這4點,其他還需關注的部分還包括發行機構評等(雖然連雷曼都面臨倒閉,但基本上還是值得評估)、提前到期機制(當債券結果過於不利發行機構時,其可要求提前到期)、閉鎖期(購買後尚不能贖回之期限)等等 。

本質上,連動債的設計並非要以「保本」的字眼騙一般的投資人,只是可能當初買賣雙方都沒盡到責任(告知風險&瞭解商品),所以導致市場反轉時,產生無法保本的虧損糾紛,而一般投資人雖無法完全具備瞭解商品之能力,但做好基本的功課與認知,應是每個投資人的責任(寧可不瞭解就不買),畢竟,天下沒有白吃的午餐,如果大家聽理專的話就能賺大錢,那世界上就不會有貧窮差距了。不過經過這次金融危機,我們也應認知所有的投資皆須回歸到理財規劃的角度去審視它,就如連動債只是眾多投資商品中的一項,不應將全部的資金押在這單一投資工具之上,以妥善做好資產配置,達到分散風險原則。


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